Baillie Gifford 在 Q1 把 ASML 持仓翻了近一倍——这是一份把"半导体设备"重估成"基础设施"的慢动作。
把 Baillie Gifford 过去七个季度对 ASML 的持仓画成折线——看到的不是阶梯，是一条缓慢向上的直线。
每季 +8% 到 +15%，罕见的持续加仓，不受季度财报干扰。
过去两年只有 Baillie Gifford 显著加仓，其余机构普遍小减或持平。
P/E 高点轻度减持，P/E 低点明显加仓——像在按一张模型执行。
我们不投周期，我们投在周期里生存了Baillie Gifford · 2023 Annual Letter to Clients
二十年、并且每一轮都比上一轮更强的公司。
Baillie Gifford 在估值分位高点克制，在低点持续加仓。过去五年里，只有 23 次出现过这种单家机构独自加仓的图形。
同期其余四家头部机构（Capital / BlackRock / T. Rowe / Fidelity）合计净减持 3.1%。